🟡 Le token du mercredi - 🚪🌐💰 Les Vaults de Yearn Finance ou des portes d'accès à la DeFi

La composabilité des protocoles permet de générer des rendements performants faciles d'accès.

Feb 2

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Bonsoir les Bankless,

Suite à votre consultation je vous propose donc l’article d’introduction à Yearn dont je vous ai parlé il y a une dizaine de jours, écrit par eaglelex un membre de BanklessDAO.

Voici les résultats du vote :

Afin de clarifier les choses, BanklessFR n’est pas payé par Yearn pour publier cet article. Yearn a financé son écriture par un membre de BanklessDAO (en anglais). La seule raison pour laquelle il est publié est que vous avez montré votre curiosité pour cet article. BanklessFR a refusé les financements qui provenaient de Yearn pour cette traduction et publication, ils ont été attribués à BanklessDE en lieu et place (le média allemand). BanklessFR va à contre sens de ce qui se fait à ce niveau au sein des différents médias liés à BanklessDAO, et… ceci n’est pas facile, mais j’en suis ravi, cela laisse plus de place aux choix éditoriaux, et aux lecteurs.

Toutes vos remarques seront prises en compte, même si certaines méritent d’échanger davantage avec vous pour les comprendre en détail.

Pour rappel, la newsletter voit son contenu découpé en plusieurs parties, soit BanklessFR, MetaversalFR et Le BanklessDAO Weekly Rollup. En cliquant ici vous pouvez côcher/décocher les sujets qui vous intéressent/ne vous intéressent pas :

Ce découpage est loin d’être parfait, mais je vais faire en sorte de l’améliorer en fonction de vos retours, n’hésitez pas à me suggérer des modifications.

Repassons donc au sujet d’aujourd’hui : les Vaults Yearn.

Bonne lecture et à bientôt,

Let’s be Bankless 🏴 ,

- Jon

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🚪🌐💰 Les Vaults de Yearn Finance ou des portes d'accès à la DeFi

Rédacteur : eaglelex est un professeur de droit qui s'intéresse à la technologie blockchain, à la DeFi et à la gouvernance des DAO.

Les Vaults de Yearn - Illustration par @Dippudo

Vue d'ensemble de Yearn

Le premier et principal objectif de Yearn Finance est de créer une passerelle facile d’utilisation vers la DeFi. Dès les premiers jours, en janvier 2020, le créateur de Yearn Finance, Andre Cronje, a souligné la nécessité de fournir un accès facile aux possibilités que proposent la DeFi. Après l'incroyable DeFi summer de 2020, la plupart des gens sont conscients du potentiel inhérent aux protocoles de prêt et d'emprunt, mais faire travailler les actifs numériques et générer des revenus passifs n'est pas si facile. Il faut comprendre la technologie blockchain et les spécificités techniques des smart contracts pour pouvoir évaluer les opportunités et les risques liés à un projet. L'objectif de Yearn Finance est de rendre la DeFi conviviale, les gens n’ont qu’à fournir des liquidités à un protocole qui générera un retour (rendement) pour les utilisateurs.

Yearn Finance est un protocole phare de l'industrie. Il a été le pionnier de la gestion d'actifs dans l’écosystème crypto, il permet d’obtenir un rendement passif sur des actifs risqués. Yearn est souvent décrit comme un gestionnaire d'actifs automatisé, qui alloue les fonds des déposants afin d'obtenir les meilleurs rendements possibles. Cependant, au cours de l'année écoulée, Yearn est devenu un symbole de la finance décentralisée, car il en concentre tous les atouts par rapport à la finance traditionnelle (TradFi). Yearn permet à chacun d'obtenir des rendements qui sembleraient impossibles à obtenir par le biais de simples dépôts bancaires et il renforce la capacité de la DeFi à construire des légos monétaires, c'est-à-dire qu’il renforce l'interopérabilité des protocoles DeFi, ce qui se traduit par des services et des produits financiers efficients et créatifs.

Il n'est pas surprenant que le principal contributeur de Yearn, banteg, le fameux "lapin magique de Yearn", ait été représenté sur la couverture si emblématique de Fortune en août 2021. À cet effet, Yearn incarne la "bataille" des crypto et de la DeFi contre la TradFi.

Couverture du magazine Fortune d'août 2021

Comment Yearn rend-il la DeFi accessible grâce à ses yVaults ?

L'objectif de rendre la DeFi facile d’accès et rentable pour les utilisateurs est principalement atteint grâce aux produits les plus importants de Yearn Finance, les "yVaults". Les Vaults (NDT : coffres en français) sont présentés comme des comptes d'épargne pour les crypto-actifs, qui acceptent les dépôts et les acheminent au sein de stratégies qui doivent "rechercher le rendement le plus élevé disponible dans la DeFi." Lorsque les utilisateurs déposent des tokens dans un Vault, ils obtiennent en retour des tokens yVault. Ces tokens représentent une sorte de reçu qui indique également la part des utilisateurs dans le yVault auquel ils participent. Par exemple, en déposant des tokens WETH, les utilisateurs reçoivent des tokens yWETH en retour. Si le yVault génère des bénéfices, la valeur du token yVault augmentera, car il y aura plus de tokens sous-jacents dans le yVault à échanger lors du retrait. Plutôt chouette, non ?

Comme nous le verrons, les "stratégies" jouent un rôle très important dans l'architecture des yVaults. Ces stratégies sont décidées par les cerveaux de Yearn Finance, une partie essentielle des contributeurs de Yearn. L'hypothèse sous-jacente semble être que Yearn Finance soit capable de faire les choses mieux que l'utilisateur moyen de la DeFi ou bien que l'utilisateur moyen n'a pas le temps de faire des recherches appropriées sur les protocoles de génération de rendement. Les deux sont vrais. Cependant, il existe des raisons plus complexes à cette façon de faire que cet article va tenter d'expliquer.

Les yVaults en chiffres : Une histoire à succès

L'un des indicateurs les plus importants pour évaluer le succès d'un produit DeFi est la valeur totale bloquée (TVL), à savoir le montant total de l'approvisionnement sous-jacent sécurisé par une application spécifique. La TVL de Yearn est actuellement de 5,44 milliards d’USD sur Ethereum et de 354 millions d’USD sur Fantom, mais au cours de l'année dernière, elle a presque atteint 7 milliards. Selon les statistiques de Defi Llama, Yearn est le 13ème protocole de l'écosystème DeFi en matière de TVL. Pas trop mal.

Source : Yearn Science

Les plus de 50 yVaults apportent à la communauté Yearn des revenus importants. Environ 100 millions de dollars US de frais perçus auprès des Vaults entrent dans la trésorerie de Yearn chaque année. Les yVaults suivent une structure de frais fixe : 20 % de frais de performance sont déduits du rendement obtenu chaque fois qu'un Vault récolte les fruits d’une stratégie ; 2 % de frais de gestion, qui sont prélevés sous forme de taux fixe sur les dépôts des Vaults sur une année. Ces frais sont prélevés en émettant de nouvelles parts de yVault, ce qui dilue les participants au Vault. Cela se fait au moment de la récolte et est calculé sur la base du temps écoulé depuis la récolte précédente.

La performance d'un Vault est exprimée par le "rendement annuel en pourcentage" (APY/Annual Percentage Yield). C'est le principal critère pour décider de fournir ou non des liquidités au Vault. Évidemment, l'APY diffère dans chaque Vault en fonction du type de token qui peut être fourni. Certains tokens, comme les stablecoins, sont très demandés par le marché ; d'autres, comme les tokens de gouvernance, n'ont pas beaucoup de cas d'utilisation. À partir de la v2, aucun frais de retrait n'est appliqué aux utilisateurs qui sortent leurs fonds d'un yVault. En plus de cela, Yearn publie des rapports financiers trimestriels sur GitHub, où les utilisateurs et les membres de la communauté peuvent vérifier les revenus des yVaults.

La capacité à générer des revenus fait de Yearn Finance un protocole DeFi dont les fondamentaux sont parmi les plus solides. Il convient également de noter que Yearn ne verse pas de récompenses à ses utilisateurs. Les fondamentaux solides et l'approche sérieuse n'ont pas produit une action notable du prix du token de gouvernance YFI de Yearn Finance, qui a malheureusement sous-performé par rapport aux autres projets DeFi en 2021. Cela révèle la difficulté de faire correspondre un protocole qui fonctionne très bien avec une stratégie tokenomique avantageuse. Mais l'équipe de base de Yearn a travaillé sur une proposition visant à améliorer la tokenomie actuelle, qui a récemment été acceptée par la communauté.

Ce qui fait la substance des yVaults : Les Stratégies

Les stratégies sont l'essence même du produit de Yearn. Dans la version 1, chaque Vault ne pouvait supporter qu'une seule stratégie. Dans la version 2, il est possible de mettre en œuvre jusqu'à 20 stratégies par Vault. Cette innovation est très importante car elle augmente la flexibilité du protocole et donne la possibilité d'une gestion efficace basée sur différents scénarios de marché. Pour limiter l'exposition aux stratégies qui ne peuvent plus augmenter l'APY, chaque stratégie a un plafond de capital. Jusqu'à présent, les membres de Yearn ont déployé 242 stratégies dans les différents Vaults. Pour chaque stratégie, deux acteurs, le gardien et le créateur de la stratégie, supervisent les performances de celle-ci et sont habilités à prendre des mesures pour améliorer la gestion ou pour intervenir dans des situations critiques. Après l'approbation de la proposition YIP-52, les bénéfices des Vaults sont répartis à parts égales entre le stratège et la trésorerie. Cela crée une forte incitation pour les contributeurs qui s'efforcent d'écrire les meilleures stratégies possibles.

Bien entendu, il n'est pas possible de décrire chaque stratégie dans son intégralité. Certaines sont très facilement compréhensibles. Par exemple, selon l'une des stratégies (SingleSidedBalancer staBAL3Pool USDC) de l'USDC yVault (yvUSDC), les USDC sont déposés dans le pool stable DAI-USDC-USDT sur Balancer.fi, les BAL générés sont récoltés et vendus pour plus d'USDC, qui sont ensuite redéposés dans la stratégie. Ici, connaître les fondamentaux du protocole Balancer est suffisant pour comprendre la portée des stratégies. Mais les choses ne sont pas toujours aussi simples ! À cet égard, un type de Vault mérite une attention particulière.

L'un des éléments les plus importants de l'infrastructure de Yearn comprend une collaboration avec Curve.fi. En fait, plusieurs yVaults fournissent des liquidités dans les pools Curve et stakent les tokens du fournisseur de liquidité (LP) dans les Gauges respectives, en gagnant des récompenses CRV. L'un des Vaults les plus importants est le yveCRV-DAO ("Backscratcher"). Ce Vault convertit les CRV en yveCRV et permet aux déposants de gagner une part des frais de Curve, qui sont boostés par rapport à ce que les déposants gagnent en stakant sur Curve. Plus le nombre de CRV convertis est élevé, plus les récompenses hebdomadaires sont importantes. Chaque vendredi, ces récompenses peuvent être réclamées dans le Vault sous forme de 3Crv (le token 3pool LP de Curve). Yearn, lui-même, dépose 10% des CRV gagnés dans le Backscratcher et donne ses récompenses 3crv aux détenteurs de tokens du Vault, d'où proviennent les récompenses hebdomadaires boostées. Dans ce cas, le dépôt n'est pas réversible : Les CRV ne peuvent être convertis qu'en yveCRV, car les CRV sont perpétuellement stakés dans le système de vote de Curve.

"L'objectif des yveCRV est clair : accumuler autant de CRV que possible pour obtenir le plus haut boost possible pour tous les Vaults." - Ben Giove

A ce niveau, Yearn est entré dans une sorte de compétition avec un autre protocole, nommé Convex Finance, en ce qui concerne les récompenses CRV boostées (dépendant de la quantité de veCRV détenue et de la liquidité du pool). Convex est un protocole conçu pour aider les fournisseurs de liquidités de Curve et les détenteurs de CRV à maximiser leurs rendements. En raison de la stratégie similaire et de l'approche agressive, on s'est demandé si Convex pouvait être décrit comme un Yearn Killer. Près de 8 mois après le lancement de Convex, il semble que Yearn soit non seulement vivant mais aussi en très bonne forme ! La réponse la plus immédiate est la suivante : Yearn n'est pas un simple farmer de CRV. En termes plus généraux, le succès de Yearn provient du retour significatif de leurs stratégies. Yearn encourage chacun à apporter de la valeur au protocole en élaborant de nouvelles stratégies concernant différents tokens ou protocoles. Les incitations à cela sont très élevées et donnent lieu à une situation gagnant-gagnant pour les utilisateurs, les stratèges et la trésorerie de Yearn.

Pour acquérir des connaissances précises sur les caractéristiques des Vaults, l'équipe de Yearn a créé une encyclopédie des Vaults. Elle fournit des informations multi-chaînes claires et actualisées sur chaque Vault déployé par Yearn. Sur Ethereum, les Vaults sont subdivisés en quatre catégories : Stables, DeFi Tokens, Curve Pools et Retired Vaults (qui ne sont plus disponibles). L'outil met automatiquement à jour le contenu et, dans un avenir proche, il prendra en charge plusieurs langues (NDT : Entre autres le français).

A mardi prochain pour la partie pratique de cet article !

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👉 Les actions à entreprendre

📚 Consultez l’encyclopédie des Vaults de Yearn
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🇬🇧 💬 🇫🇷 Cet article est une traduction d'un contenu original publié sur BanklessDAO le 14 janvier 2021. Ce contenu a été traduit et édité par Jon.

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