đĄ Le token du mercredi - đȘđđ° Les Vaults de Yearn Finance ou des portes d'accĂšs Ă la DeFi
La composabilité des protocoles permet de générer des rendements performants faciles d'accÚs.
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Bonsoir les Bankless,
Suite Ă votre consultation je vous propose donc lâarticle dâintroduction Ă Yearn dont je vous ai parlĂ© il y a une dizaine de jours, Ă©crit par eaglelex un membre de BanklessDAO.
Voici les résultats du vote :
Afin de clarifier les choses, BanklessFR nâest pas payĂ© par Yearn pour publier cet article. Yearn a financĂ© son Ă©criture par un membre de BanklessDAO (en anglais). La seule raison pour laquelle il est publiĂ© est que vous avez montrĂ© votre curiositĂ© pour cet article. BanklessFR a refusĂ© les financements qui provenaient de Yearn pour cette traduction et publication, ils ont Ă©tĂ© attribuĂ©s Ă BanklessDE en lieu et place (le mĂ©dia allemand). BanklessFR va Ă contre sens de ce qui se fait Ă ce niveau au sein des diffĂ©rents mĂ©dias liĂ©s Ă BanklessDAO, et⊠ceci nâest pas facile, mais jâen suis ravi, cela laisse plus de place aux choix Ă©ditoriaux, et aux lecteurs.
Toutes vos remarques seront prises en compte, mĂȘme si certaines mĂ©ritent dâĂ©changer davantage avec vous pour les comprendre en dĂ©tail.
Pour rappel, la newsletter voit son contenu découpé en plusieurs parties, soit BanklessFR, MetaversalFR et Le BanklessDAO Weekly Rollup. En cliquant ici vous pouvez cÎcher/décocher les sujets qui vous intéressent/ne vous intéressent pas :
Ce dĂ©coupage est loin dâĂȘtre parfait, mais je vais faire en sorte de lâamĂ©liorer en fonction de vos retours, nâhĂ©sitez pas Ă me suggĂ©rer des modifications.
Repassons donc au sujet dâaujourdâhui : les Vaults Yearn.
Bonne lecture et Ă bientĂŽt,
Letâs be Bankless đŽ ,
- Jon
âïž AmĂ©liorez vos compĂ©tences en finance dĂ©centralisĂ©e et plus largement, vos compĂ©tences dâexplorateur du mĂ©tavers, toutes les semaines. Inscrivez-vous gratuitement au programme Bankless đŽ ci-dessous.
đȘđđ° Les Vaults de Yearn Finance ou des portes d'accĂšs Ă la DeFi
Rédacteur : eaglelex est un professeur de droit qui s'intéresse à la technologie blockchain, à la DeFi et à la gouvernance des DAO.
Les Vaults de Yearn - Illustration par @Dippudo
Vue d'ensemble de Yearn
Le premier et principal objectif de Yearn Finance est de crĂ©er une passerelle facile dâutilisation vers la DeFi. DĂšs les premiers jours, en janvier 2020, le crĂ©ateur de Yearn Finance, Andre Cronje, a soulignĂ© la nĂ©cessitĂ© de fournir un accĂšs facile aux possibilitĂ©s que proposent la DeFi. AprĂšs l'incroyable DeFi summer de 2020, la plupart des gens sont conscients du potentiel inhĂ©rent aux protocoles de prĂȘt et d'emprunt, mais faire travailler les actifs numĂ©riques et gĂ©nĂ©rer des revenus passifs n'est pas si facile. Il faut comprendre la technologie blockchain et les spĂ©cificitĂ©s techniques des smart contracts pour pouvoir Ă©valuer les opportunitĂ©s et les risques liĂ©s Ă un projet. L'objectif de Yearn Finance est de rendre la DeFi conviviale, les gens nâont quâĂ fournir des liquiditĂ©s Ă un protocole qui gĂ©nĂ©rera un retour (rendement) pour les utilisateurs.
Yearn Finance est un protocole phare de l'industrie. Il a Ă©tĂ© le pionnier de la gestion d'actifs dans lâĂ©cosystĂšme crypto, il permet dâobtenir un rendement passif sur des actifs risquĂ©s. Yearn est souvent dĂ©crit comme un gestionnaire d'actifs automatisĂ©, qui alloue les fonds des dĂ©posants afin d'obtenir les meilleurs rendements possibles. Cependant, au cours de l'annĂ©e Ă©coulĂ©e, Yearn est devenu un symbole de la finance dĂ©centralisĂ©e, car il en concentre tous les atouts par rapport Ă la finance traditionnelle (TradFi). Yearn permet Ă chacun d'obtenir des rendements qui sembleraient impossibles Ă obtenir par le biais de simples dĂ©pĂŽts bancaires et il renforce la capacitĂ© de la DeFi Ă construire des lĂ©gos monĂ©taires, c'est-Ă -dire quâil renforce l'interopĂ©rabilitĂ© des protocoles DeFi, ce qui se traduit par des services et des produits financiers efficients et crĂ©atifs.
Il n'est pas surprenant que le principal contributeur de Yearn, banteg, le fameux "lapin magique de Yearn", ait été représenté sur la couverture si emblématique de Fortune en août 2021. à cet effet, Yearn incarne la "bataille" des crypto et de la DeFi contre la TradFi.
Couverture du magazine Fortune d'août 2021
Comment Yearn rend-il la DeFi accessible grĂące Ă ses yVaults ?
L'objectif de rendre la DeFi facile dâaccĂšs et rentable pour les utilisateurs est principalement atteint grĂące aux produits les plus importants de Yearn Finance, les "yVaults". Les Vaults (NDT : coffres en français) sont prĂ©sentĂ©s comme des comptes d'Ă©pargne pour les crypto-actifs, qui acceptent les dĂ©pĂŽts et les acheminent au sein de stratĂ©gies qui doivent "rechercher le rendement le plus Ă©levĂ© disponible dans la DeFi." Lorsque les utilisateurs dĂ©posent des tokens dans un Vault, ils obtiennent en retour des tokens yVault. Ces tokens reprĂ©sentent une sorte de reçu qui indique Ă©galement la part des utilisateurs dans le yVault auquel ils participent. Par exemple, en dĂ©posant des tokens WETH, les utilisateurs reçoivent des tokens yWETH en retour. Si le yVault gĂ©nĂšre des bĂ©nĂ©fices, la valeur du token yVault augmentera, car il y aura plus de tokens sous-jacents dans le yVault Ă Ă©changer lors du retrait. PlutĂŽt chouette, non ?
Comme nous le verrons, les "stratĂ©gies" jouent un rĂŽle trĂšs important dans l'architecture des yVaults. Ces stratĂ©gies sont dĂ©cidĂ©es par les cerveaux de Yearn Finance, une partie essentielle des contributeurs de Yearn. L'hypothĂšse sous-jacente semble ĂȘtre que Yearn Finance soit capable de faire les choses mieux que l'utilisateur moyen de la DeFi ou bien que l'utilisateur moyen n'a pas le temps de faire des recherches appropriĂ©es sur les protocoles de gĂ©nĂ©ration de rendement. Les deux sont vrais. Cependant, il existe des raisons plus complexes Ă cette façon de faire que cet article va tenter d'expliquer.
Les yVaults en chiffres : Une histoire Ă succĂšs
L'un des indicateurs les plus importants pour Ă©valuer le succĂšs d'un produit DeFi est la valeur totale bloquĂ©e (TVL), Ă savoir le montant total de l'approvisionnement sous-jacent sĂ©curisĂ© par une application spĂ©cifique. La TVL de Yearn est actuellement de 5,44 milliards dâUSD sur Ethereum et de 354 millions dâUSD sur Fantom, mais au cours de l'annĂ©e derniĂšre, elle a presque atteint 7 milliards. Selon les statistiques de Defi Llama, Yearn est le 13Ăšme protocole de l'Ă©cosystĂšme DeFi en matiĂšre de TVL. Pas trop mal.
Source : Yearn Science
Les plus de 50 yVaults apportent Ă la communautĂ© Yearn des revenus importants. Environ 100 millions de dollars US de frais perçus auprĂšs des Vaults entrent dans la trĂ©sorerie de Yearn chaque annĂ©e. Les yVaults suivent une structure de frais fixe : 20 % de frais de performance sont dĂ©duits du rendement obtenu chaque fois qu'un Vault rĂ©colte les fruits dâune stratĂ©gie ; 2 % de frais de gestion, qui sont prĂ©levĂ©s sous forme de taux fixe sur les dĂ©pĂŽts des Vaults sur une annĂ©e. Ces frais sont prĂ©levĂ©s en Ă©mettant de nouvelles parts de yVault, ce qui dilue les participants au Vault. Cela se fait au moment de la rĂ©colte et est calculĂ© sur la base du temps Ă©coulĂ© depuis la rĂ©colte prĂ©cĂ©dente.
La performance d'un Vault est exprimĂ©e par le "rendement annuel en pourcentage" (APY/Annual Percentage Yield). C'est le principal critĂšre pour dĂ©cider de fournir ou non des liquiditĂ©s au Vault. Ăvidemment, l'APY diffĂšre dans chaque Vault en fonction du type de token qui peut ĂȘtre fourni. Certains tokens, comme les stablecoins, sont trĂšs demandĂ©s par le marchĂ© ; d'autres, comme les tokens de gouvernance, n'ont pas beaucoup de cas d'utilisation. Ă partir de la v2, aucun frais de retrait n'est appliquĂ© aux utilisateurs qui sortent leurs fonds d'un yVault. En plus de cela, Yearn publie des rapports financiers trimestriels sur GitHub, oĂč les utilisateurs et les membres de la communautĂ© peuvent vĂ©rifier les revenus des yVaults.
La capacité à générer des revenus fait de Yearn Finance un protocole DeFi dont les fondamentaux sont parmi les plus solides. Il convient également de noter que Yearn ne verse pas de récompenses à ses utilisateurs. Les fondamentaux solides et l'approche sérieuse n'ont pas produit une action notable du prix du token de gouvernance YFI de Yearn Finance, qui a malheureusement sous-performé par rapport aux autres projets DeFi en 2021. Cela révÚle la difficulté de faire correspondre un protocole qui fonctionne trÚs bien avec une stratégie tokenomique avantageuse. Mais l'équipe de base de Yearn a travaillé sur une proposition visant à améliorer la tokenomie actuelle, qui a récemment été acceptée par la communauté.
Ce qui fait la substance des yVaults : Les Stratégies
Les stratĂ©gies sont l'essence mĂȘme du produit de Yearn. Dans la version 1, chaque Vault ne pouvait supporter qu'une seule stratĂ©gie. Dans la version 2, il est possible de mettre en Ćuvre jusqu'Ă 20 stratĂ©gies par Vault. Cette innovation est trĂšs importante car elle augmente la flexibilitĂ© du protocole et donne la possibilitĂ© d'une gestion efficace basĂ©e sur diffĂ©rents scĂ©narios de marchĂ©. Pour limiter l'exposition aux stratĂ©gies qui ne peuvent plus augmenter l'APY, chaque stratĂ©gie a un plafond de capital. Jusqu'Ă prĂ©sent, les membres de Yearn ont dĂ©ployĂ© 242 stratĂ©gies dans les diffĂ©rents Vaults. Pour chaque stratĂ©gie, deux acteurs, le gardien et le crĂ©ateur de la stratĂ©gie, supervisent les performances de celle-ci et sont habilitĂ©s Ă prendre des mesures pour amĂ©liorer la gestion ou pour intervenir dans des situations critiques. AprĂšs l'approbation de la proposition YIP-52, les bĂ©nĂ©fices des Vaults sont rĂ©partis Ă parts Ă©gales entre le stratĂšge et la trĂ©sorerie. Cela crĂ©e une forte incitation pour les contributeurs qui s'efforcent d'Ă©crire les meilleures stratĂ©gies possibles.
Bien entendu, il n'est pas possible de décrire chaque stratégie dans son intégralité. Certaines sont trÚs facilement compréhensibles. Par exemple, selon l'une des stratégies (SingleSidedBalancer staBAL3Pool USDC) de l'USDC yVault (yvUSDC), les USDC sont déposés dans le pool stable DAI-USDC-USDT sur Balancer.fi, les BAL générés sont récoltés et vendus pour plus d'USDC, qui sont ensuite redéposés dans la stratégie. Ici, connaßtre les fondamentaux du protocole Balancer est suffisant pour comprendre la portée des stratégies. Mais les choses ne sont pas toujours aussi simples ! à cet égard, un type de Vault mérite une attention particuliÚre.
L'un des Ă©lĂ©ments les plus importants de l'infrastructure de Yearn comprend une collaboration avec Curve.fi. En fait, plusieurs yVaults fournissent des liquiditĂ©s dans les pools Curve et stakent les tokens du fournisseur de liquiditĂ© (LP) dans les Gauges respectives, en gagnant des rĂ©compenses CRV. L'un des Vaults les plus importants est le yveCRV-DAO ("Backscratcher"). Ce Vault convertit les CRV en yveCRV et permet aux dĂ©posants de gagner une part des frais de Curve, qui sont boostĂ©s par rapport Ă ce que les dĂ©posants gagnent en stakant sur Curve. Plus le nombre de CRV convertis est Ă©levĂ©, plus les rĂ©compenses hebdomadaires sont importantes. Chaque vendredi, ces rĂ©compenses peuvent ĂȘtre rĂ©clamĂ©es dans le Vault sous forme de 3Crv (le token 3pool LP de Curve). Yearn, lui-mĂȘme, dĂ©pose 10% des CRV gagnĂ©s dans le Backscratcher et donne ses rĂ©compenses 3crv aux dĂ©tenteurs de tokens du Vault, d'oĂč proviennent les rĂ©compenses hebdomadaires boostĂ©es. Dans ce cas, le dĂ©pĂŽt n'est pas rĂ©versible : Les CRV ne peuvent ĂȘtre convertis qu'en yveCRV, car les CRV sont perpĂ©tuellement stakĂ©s dans le systĂšme de vote de Curve.
"L'objectif des yveCRV est clair : accumuler autant de CRV que possible pour obtenir le plus haut boost possible pour tous les Vaults." - Ben Giove
A ce niveau, Yearn est entrĂ© dans une sorte de compĂ©tition avec un autre protocole, nommĂ© Convex Finance, en ce qui concerne les rĂ©compenses CRV boostĂ©es (dĂ©pendant de la quantitĂ© de veCRV dĂ©tenue et de la liquiditĂ© du pool). Convex est un protocole conçu pour aider les fournisseurs de liquiditĂ©s de Curve et les dĂ©tenteurs de CRV Ă maximiser leurs rendements. En raison de la stratĂ©gie similaire et de l'approche agressive, on s'est demandĂ© si Convex pouvait ĂȘtre dĂ©crit comme un Yearn Killer. PrĂšs de 8 mois aprĂšs le lancement de Convex, il semble que Yearn soit non seulement vivant mais aussi en trĂšs bonne forme ! La rĂ©ponse la plus immĂ©diate est la suivante : Yearn n'est pas un simple farmer de CRV. En termes plus gĂ©nĂ©raux, le succĂšs de Yearn provient du retour significatif de leurs stratĂ©gies. Yearn encourage chacun Ă apporter de la valeur au protocole en Ă©laborant de nouvelles stratĂ©gies concernant diffĂ©rents tokens ou protocoles. Les incitations Ă cela sont trĂšs Ă©levĂ©es et donnent lieu Ă une situation gagnant-gagnant pour les utilisateurs, les stratĂšges et la trĂ©sorerie de Yearn.
Pour acquérir des connaissances précises sur les caractéristiques des Vaults, l'équipe de Yearn a créé une encyclopédie des Vaults. Elle fournit des informations multi-chaßnes claires et actualisées sur chaque Vault déployé par Yearn. Sur Ethereum, les Vaults sont subdivisés en quatre catégories : Stables, DeFi Tokens, Curve Pools et Retired Vaults (qui ne sont plus disponibles). L'outil met automatiquement à jour le contenu et, dans un avenir proche, il prendra en charge plusieurs langues (NDT : Entre autres le français).
A mardi prochain pour la partie pratique de cet article !
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â Apprenez-en plus sur la Guerre du CRV en lisant cet article de TokenBrice
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đŹđ§ đŹ đ«đ· Cet article est une traduction d'un contenu original publiĂ© sur BanklessDAO le 14 janvier 2021. Ce contenu a Ă©tĂ© traduit et Ă©ditĂ© par Jon.
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⥠Cette newsletter ne fait pas figure de conseil financier ou fiscal. Elle est strictement Ă©ducative, il ne sâagit pas de conseils dâinvestissement ou de propositions dâachat ou tout autre type de dĂ©cisions financiĂšres. Cette newsletter ne comporte pas de conseils juridiques. Parlez-en Ă votre comptable. Faites vos propres recherches.
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